時事/趨勢

談伊朗與以色列之間持續升溫的衝突，我想先釐清一個問題：軍事行動，能算作一種政策嗎？打擊是戰術，若打擊本身就是戰略的全部，那它只是反應，稱不上治理。伊以之間的緊張已持續數十年，每一輪升級都以「安全需要」為名展開，卻從未真正回答那個根本的問題：安全之後，誰來建設秩序 安全不是靜態的存在 若一個國家只把安全定義為消滅…

我常說，民生是國家建設的底盤。若要在今日重新定義民生，半導體或許是最不容迴避的起點。Gartner 在本週預測，二〇二六年全球半導體營收將突破一點三兆美元，這是近二十年來增速最高的一年，驅動力幾乎全來自 AI 運算需求的爆發。台積電今日公布三月營收，同一時間，其在亞利桑那州的擴廠計畫已達一千六百五十億美元的規模。這些數字…

每次聽到有人抱怨「再生能源不穩定」，我都想把熱力學第一定律印出來貼在他們臉上。不穩定？太陽每天都在燃燒，地球每平方公尺接收到的能量比你的冷氣機還猛。問題從來不是能源夠不夠，問題是你的緩衝區（Buffer）設計得夠不夠聰明。 鴨子曲線（Duck Curve）是加州電網工程師的惡夢，但它的本質其實是一個無聊的「異步問題」。太陽在中午狂曬，發電量爆…

傳統電網的設計哲學，本質上就是把幾個超大型機器蓋在荒郊野外，然後用幾千公里長的高壓電線，試圖把能量硬送到每一個用電終端。這整套架構，是一百多年前用來解決工業革命初期問題的遺留系統（Legacy System）。把它放到 2026 年來看，就像你要傳輸一份 4K 影片，卻堅持用 56K 數據機撥接上網，然後還一臉自豪地告訴我「這套系統很穩定」。 高壓電線傳…

讓我直接說出那個大多數人不敢面對的物理事實：人工智慧的算力每隔幾年就翻倍，而人類大腦的神經連結速度，自智人出現以來幾乎沒有任何改變。這不是什麼哲學辯論，這是一道赤裸裸的工程效能對比題。當兩條指數曲線以截然不同的斜率向右延伸，它們的交叉點就不再是選項，而是命運。 很多人習慣把 AGI（通用人工智慧）當作一個遙遠…

你的家門頂上有一塊太陽能板。你鄰居也有。你整條街加起來，屋頂面積加總起來，是一座幾十萬瓦的發電廠——只不過沒有人告訴電網這件事。 傳統的電力架構，本質上是一個遺留系統（Legacy System）。一座巨型燃煤或燃氣電廠，把電力打進高壓輸電線，再逐層降壓送進你家插座。這個過程每一個節點都在耗損。物理學沒有在開玩笑：每一次升壓降壓，每一公…

半導體是週期性極強的產業，這不是秘密，每個稍微讀過這行歷史的人都知道。但每次到了繁榮的頂點，總有人拿出各種理由說「這次不一樣」。今天，那個理由叫做 AI。 問題不在於 AI 是否真實。問題在於：目前的資本支出，究竟有多少是反映真實的終端需求，又有多少只是恐懼驅動的囤積？ 當 Hyperscaler 們以每季數百億美元的速度購置 GPU，背後的邏輯其實很…

半導體產業有一個讓人又愛又怕的特性：它的繁榮從來不是直線的。每隔幾年，供需就會錯位一次，讓整個產業在過熱與冰封之間劇烈擺盪。而這一輪由 AI 基礎建設驅動的晶片需求，看起來格外壯觀，也格外令人生疑。 表面上，資料中心的算力需求幾乎是無底洞。各大科技公司以前所未有的速度採購 GPU，台積電的先進製程產能供不應求，整個供…

蒙格說過一句話，我認為放在當下的半導體市場格外貼切：「我從不試圖預測市場，我只是試圖在別人貪婪時保持恐懼。」問題是，現在幾乎沒有人在這個行業裡保持恐懼。 過去三年，半導體產業的繁榮被包裝成一個新的敘事：AI代表著一個永不飽和的算力需求黑洞，而晶片是餵養這個黑洞的唯一食物。這個邏輯乍聽之下無懈可擊，但歷史告訴我…

每隔幾年，半導體產業就會上演同一齣戲。需求爆炸、產能吃緊、股價狂奔，所有人都深信這次不一樣。然後，周期掉頭，庫存堆積如山，晶圓廠的產能利用率跌入谷底，分析師換一個說法繼續賺佣金。 AI 浪潮的確是真實的需求催化劑，這一點我不否認。但真實的需求，不等於無限的需求。當科技巨頭爭先恐後地囤積 GPU，當每一家雲端業者都宣稱自己要…

蒙格花了一輩子在研究一個問題：什麼樣的企業能夠跨越時間，持續賺取高於資本成本的報酬？他的答案從來不是「好的管理層」，而是結構性的護城河——品牌、網絡效應、轉換成本、規模優勢。這四類資產，讓一門生意可以年復一年地向客戶多收一點錢，向競爭者少讓一步。 但他也說過另一句話，常常被人忽略：技術是護城河的天敵。 現在，那個天敵換了…

每隔幾年，半導體產業就會重演同一齣劇碼：需求爆發、產能告急、各家廠商搶著蓋廠，然後在某個不知名的季度，庫存開始堆積，價格崩塌，股價腰斬。這個循環從未消失，只是換了不同的主角——從記憶體到邏輯晶片，從消費性電子到伺服器。懂得這個行業的人，應該比任何人都清楚：繁榮本身就是下一次蕭條的種子。 眼下的AI熱潮讓這個週期的幅度…

每隔幾年，半導體產業就會上演同一齣戲：需求爆炸、產能告急、各方競相擴廠，然後是庫存堆積如山、價格崩跌、裁員潮席捲全球。這個劇本一再重演，卻從未讓市場學到教訓。 這一輪的繁榮由 AI 驅動。資料中心對 GPU 和高頻寬記憶體的需求，幾乎讓所有供應商措手不及。輝達的市值一度超越多數國家的 GDP，台積電先進製程的訂單已排到數年之後。在…

半導體業的週期迷思：這一波繁榮，真的透支了未來嗎？ 每隔幾年，半導體產業就會上演同一齣劇碼：供不應求時，所有人瘋狂擴產；產能開出後，價格崩潰、庫存堆積如山。這個週期像是刻在矽晶圓裡的基因，從未真正消失。 然而，這一輪由 AI 算力需求所驅動的繁榮，有些人開始說它不一樣了。數據中心的 GPU 需求、邊緣運算的普及、車用半導體的成長，似…